储能锂电淡季不淡、AIDC和人形加快 投研演讲

　　。风电涨3。48%，核电涨1。93%，发电设备涨1。85%，电气设备涨0。22%，新能源汽车涨0。03%，电气设备9984上涨0。22%，表示弱于大盘。风电涨3。48%，核电涨1。93%，发电设备涨1。85%，电气设备涨0。22%，新能源汽车涨0。03%，光伏跌1。61%，锂电池跌3。53%。涨幅前五为太阳电缆、航电、道明光学、泰胜风能、大金沉工；跌幅前五为天际股份、石大胜华、合纵科技、ST聆达、亿华通。行业层面：人形机械人：落地全球首个国度人形机械人赛训；大学成立具身智能取机械人研究院；领益智制：人形机械人拆卸冲破5000台；特朗普岁尾成立机械人工做组；优必选推出感情陪同机械人“优崽”；江苏人形机械人“十三太保”表态世界智能制制大会。储能：广东深圳：加速推进光伏项目以虚拟电厂模式参取电力买卖；贵州遵义碳达峰试点：开展“源网荷储”一体化，推广“分布式新能源+储能”微电网。电动车：乘联会预估：全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同环比+20%/+累计批发1，378万辆，同+29%；11月欧洲9国合计销量28。7万辆，同环比40%/9%；普涨30%，隔阂第二7%，LG能源打算扩大储能系统电池产能；11月比亚迪电动车销48。0万辆，同环比-40万吨磷酸铁锂项目落地乐5%/+9%；吉利汽车销18。8万辆，同环比+53%/+6%；鸿蒙智行销8。2万辆，同环比+95%/+20%；小鹏销3。7万辆，同环比+19%/-13%；零跑销7。0万辆，同环比+75%/0%；蔚来销3。6万辆，同环比+76%/-10%；极氪销2。9万辆，同环比+7%/+35%；小米汽车“现车选购”功能；比亚迪泰国工场7万辆整车下线。市场价钱及周环比：钴：SMM电解钴41。35万/吨，+2。6%；百川金属钴41。00万/吨，0。0%；镍：上海金属网12。00电解液：SMM万/吨，0。0%；碳酸锂：SMM磷酸铁锂3。43万/吨，+15。7%；SMM工业级9。08万三元动力/吨，-0。5%；SMM3。60万/电池级吨，+15。2%；前驱体：SMM9。33万/吨，-0。5%；四氧化三钴万/吨，-0。3%；三元34。75万/吨，+0。6%；三元811型16。60万523/吨，0。0%；三元型10。50万/吨，0。0%；正极：SMM622型15。10万/磷酸铁锂吨，0。0%；负极：百川-动力3。92石油焦万/吨，+2。5%；六氟磷酸锂：SMM0。32万/吨，0。0%；DMC碳酸二甲酯：电池级17。25万/吨，+3。0%；百川DMC0。64万16。70/吨，+1。6%；EC万/吨，0。0%；电池：SMM碳酸乙烯脂0。62方形第三批申请出库风、光项目清单；山西2025年风、光发电项目竞配成果发布；-铁锂0。365元/wh，+0。3%；圆柱18650-2500mAh4。75元/支，2。4%；新能源：秦皇岛公示5GW BC光伏组件项目拟落地广西北海；福建机制电价竞价：海光0。388元/度、其他0。35元/度。本周硅料比0。00%；N型210R硅片1。20元/片，环比-4。00%；N型210硅片1。50元/片，环比53。00元-/kg，环3。23%；双面光伏玻璃Topcon1823。2mm/2。0mm电池片19。50/12。500。29元/W，环比元/平，环比-1。72%；双面-1。27%/-0。79%。风电：本周投标Topcon182组件0。70元/W，环比1。029GW：陆上0。00%；1。029GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风1599/KW，陆风(含塔筒)1878/KW。本月投标（11月）：17。38GW，同比28。51%：陆上16。83GW，同比31。71%，海上0。56GW，同比-25。80%。25年投标118。88GW，同比10。30%：陆上108。25GW/海上10。63GW，同比6。01%/同比+16。29%。本月开标均价（11月）：陆风1460。08元/KW，陆风（含塔筒）1765。32元/KW，海风（含塔筒）2901。39元/KW。电网：总投资231亿！攀西特高压交换工公司层面：材料：1）副董事长徐三善拟减持不跨越50万股(占公司总股本的0。0247%的股份)。2）公司董事、副总司理、财政担任人顾斌拟减持不跨越40万股(占公司总股本的0。0198%的股份)。3）副总司理史利涛拟减持不跨越2。4万股(占公司总股本的0。0012%的股份)。4）控股股东徐金富先生许诺自通知布告日2025年12月7日起6个月内不减持其持有的公司股份；爱旭股份：义乌奇光拟减持不跨越0。64亿股（占公司总股本比例3%的股份）；欣旺达：联系关系方前海淏天拟向深向科技增资0。5亿元；多氟多：董事、控股股东分歧步履人李凌云拟减持不跨越231。07万股（占公司总股本比例0。20%的股份）；阿特斯：1）拟取控股股东建成的海外光伏切片工场CSIQ新设合伙公司THX1、扶植中的海外储能工场M、N，持有24。9%股份。2）拟将正在美国以外但供应美国的制制工场，包罗已SSTH和海外电池工场GNCM通过股权让渡的体例沉组为股票权益，按照激励打算查核方针（营收或利润达到方针即可），CSIQ占75。1%，CSI占24。9%；优优绿能：拟向不跨越96名激励对象授予不跨越105万股的净利润增速估计为15%/15%/15%；天际股份：控股股东汕头天际已减持0。14亿股，占公司总股本比例2。84%的股份；海科新源：1）董事张正在忠拟减持不跨越12。5万股(占本公司总股本比例0。0564%的股份)。2）董投资策略：储能：国内容量弥补电价逐渐出台，大储需求超预期，供应严重，来岁估计60%+增加，美国大斑斓法案后本年抢拆超预期，叠加数据核心储能四时度起头迸发，估计明后年无望超预期，欧洲、中东等新兴市场大储需求迸发，持续高增加；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求起头迸发，新兴市场持续增加，我们估计全球储能拆机来岁50-60%增加，将来三年复合30-50%增加，继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。锂电&固态：国内11月电动车乘用车批发预估172万辆，同环比+20%/+29%，全年预估近；欧洲9国11月欧洲9国合计销量28。7万辆，同环比40%/9%，累计增32%，上修全年增7%，累计增加长至30-35%，26年估计延续高增加；同时储能需求再超预期，电池求过于供，12月排产环比持平略增，来岁一季度淡季不淡，估计环比仅个位数下降，龙头环比持平。储能需求超预期，价钱已上涨3-5分/w，材料方面，6F和VC价钱已大幅超预期上涨，6F年内散单估计20万，铁锂跌价确定，其余材料26年跌价无望跟进，继续全面看好锂电池板块，首推宁德、亿纬锂能、欣旺达等。同时材料供需关系好转，估计有分歧程度跌价，来岁反转，碳酸锂供需也无望反转，看好、裕能、科达利、尚太等价钱弹性和优良材料龙头标的，同时看好碳酸锂优良龙头赣锋、中矿、永兴、盛新等，同时固态中试线稠密落地，继续强推硫化物固态电解质和硫化锂及焦点设备优良标的。机械人：英伟达近期加码人形本体和大模子，Tesla Gen3将于来岁Q1推出，2030年仍然预期100万台；人形公司产物、订单、本钱端等进展提速，25-26年国表里量产元年共振，我们继续全面看形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形焦点供应链、看好总成、工致手、丝杠、谐波、传感器、运控等焦点环节。AIDC：海外算力升级对AIDC要求持续提拔，高压、曲流、高功率趋向较着，SST有加快趋向，国内相关公司送来出海新机缘，继续看好有手艺和海外渠道劣势的龙头；工控：工控25年需求总体继续弱苏醒，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时结构机械人第二增加曲线，全面看好工控龙头。风电：25年国内海风8GW+，三年步履打算推进中提拔国内海风空间，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，风机价钱涨3-5%，风机毛利率逐渐修复，保举海缆、海桩、零件等。光伏：四时度国内终端需求支持偏弱，排产端小幅下降，政策指导光伏反内卷力度强，硅料成为次要抓手，当前价钱仍然50元/kg+，但硅片、电池价钱回落，组件需求偏弱照旧低位；今来岁全球光伏拆机增速为15%/5%，欧洲分布式和新兴市场持续需求好，看好受益的逆变器环节、看好反内卷受益的硅料、玻璃、电池和组件等。电网：25年电投资：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利和增加确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储集成优良龙头、切入AIDC）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之、消费类电池稳健）、三花智控（热办理全球龙头、特斯拉机械人总成空间大）、汇川手艺（通用从动化弱苏醒龙头Alpha较着、结合动力持续超预期）、科达利（布局件全球龙头稳健增加、谐波为焦点的人形零部件总成潜力大）、大金沉工（海风出口结构厚积薄发、量利双升超预期）、比亚迪（电动车销量持续向好且布局升级、储能海外市场拓展成功）、材料（电解液&六氟龙头、六氟跌价超预期弹性大）、湖南裕能（铁锂正极龙头强、高端产物供需严重跌价期近）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、四方股份（二次设备龙头估值低、SST劣势较着并鼎力拓展）、金盘科技（干变全球龙头海外全面结构、AIDC鼎力结构）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电上量盈利期近）、尚太科技（负极龙头份额提拔超预期、成本劣势大盈利能力强）、璞泰来（负极龙头盈利拐点隔阂涂敷稳增、固态电池设备&材料领先）、浙江荣泰（云母龙头增加确定、丝杠及总成大客户进展敏捷）、震裕科技（布局件盈利逐渐修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、金风科技（风机毛利率恢复无望超预期、风电运营稳健）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收成期）、海博思创（国内大储龙头提前卡位劣势较着、积极开辟海外储能）、宏发股份（保守继电器稳增加、高压曲流和PDU持续高增加）、德业股份（新兴市场开辟前锋、户储迸发工商储蓄势）、东方电缆（海缆壁垒高款式好，海风项目起头启动）、优优绿能（充电桩模块龙头、鼎力结构HVDC）、中矿资本（碳酸锂优良资本有弹性、铯铷等盈利稳健）、盛新锂能（低位积极结构锂资本、碳酸锂跌价弹性大）、赣锋锂业（自有矿比例提拔碳酸锂龙头、电池初具规模）、上海洗霸（全面结构固态、有研合伙硫化锂无望领先）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面结构）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、当升科技（三元正极龙头、固态电解质手艺领先）、华友钴业（锂电资本材料一体化结构、钴管控价钱和盈利无望超预期）、富临精工（高压实铁锂领先且获宁德控股扩产、机械人结构深挚）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、星源材质（干法和湿法隔阂龙头、LG等海外客户进展成功）、艾罗能源（老牌户储龙头、工商储率先起量）、锦浪科技（欧洲去库完成逆变器送来拐点、新兴市场发卖提拔供给支持）、天合光能（210一体化组件龙头、储能起头进入收成期）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、伟创电气（变频伺服持续增加、鼎力结构人形机械人）、麦格米特（多产物稳健增加、英伟达供应商AIDC潜力大）、远航细密（镍带箔龙头、固态镍基潜力大）、良信股份（断器优良标的，雷赛智能（伺服节制器龙头企业、机械人关节批量劣势较着）、盛弘股份（受益海外和国内AI本钱开支、海外储能新客户拓展）、禾迈股份（微逆去库尾声沉回高增加、储能产物起头导入）、斯菱股份（车后轴承市场不变增加、打制谐波第二增加曲线）（东吴证券 曾朵红，阮巧燕）前往搜狐，查看更多？。